公司专网通信毛利率由4.8%快速提升至8.2%,公司专

来源:http://www.youhuigroup.com 作者:股票基金 人气:186 发布时间:2019-09-26
摘要:投资要点: 投资要点: 业绩符合预期,维持“增持”评级,目标价54.3元。公司2017年业绩符合预期,我们认为随着公司销售环节减少以及量子通信技术产品的量产,未来公司毛利率有望持续上升

投资要点:

投资要点:

业绩符合预期,维持“增持”评级,目标价54.3元。公司2017年业绩符合预期,我们认为随着公司销售环节减少以及量子通信技术产品的量产,未来公司毛利率有望持续上升并达到较高的水平,维持预计2018-2020年净利润分别为12.84、18.96、26.2亿元,EPS分别为1.81、2.67、3.7元,考虑公司在军用专网和量子领域的龙头地位,维持目标价54.3元,对应2018年30倍PE,维持“增持”评级。

全天时时彩计划,    业绩继续保持高速增长,专网通信的营收和毛利仍有提升空间。自2015年开始涉足专网通信业务以来,公司已连续7个季度同比增速超过100%,在营收处于较高基数的基础上,公司2017年前三季度仍实现104%的高增长。公司归母净利润增速呈现更高态势,连续两季度同比增速超过350%,公司预计2017年归母净利润同比增速区间在300-350%。毛利率方面,前三季度公司毛利率11.90%,净利率4.97%,环比来看呈逐步提高的趋势,主要得益于专网通信毛利率的提高(2016前两季度、2016年全年、2017年前两季度专网通信的毛利率分别为4.01%、4.83%、8.22%)。我们认为,公司专网通信的营收和毛利仍有提升空间,营收方面,截止2017年上半年公司新签订单73.26 亿元,我们预计全年公司合同金额有望达到150亿元,并且2018 年订单仍旧有望保持较高规模,应用领域有望从军队拓展至采矿、海防等民用领域;毛利率方面,随着公司新产能的释放,专网通信业务自产比例提高,未来毛利率有望继续提升。

    通信、医疗双轮驱动,专网通信高增长仍可期。公司发展战略调整为“通信军民融合产业+智慧医疗健康产业”双轮驱动,其中专网通信是公司营收和利润高增长的驱动力,2017年上半年网络通信营收占比79%,运营利润占比59%,未来有望继续驱动公司高增长。多个旗下子公司拥有军工相关资质,并且客户和产品协同效应明显。随着非公开定增的完成,公司战略布局更加完善。

    业绩符合预期,专网通信业务高增长、提毛利。1)报告期内公司实现收入151.38亿元,同比增长79.78%,归母净利润7.40亿元,同比增长305.85%,符合我们的预期。2)公司专网通信设备签订合同总含税金额170亿元,完成交货并结算的含税金额为130亿元,分别同比增长63.19%、115.62%。公司专网通信产品质量稳定可靠,得到客户的认可,竞争优势明显,毛利率也由2016年4.83%提高到2017年的8.61%。我们认为随着销售环节减少以及自制比例提高,公司专网通信业务毛利率有望进一步提高,加上量子通信技术产品的量产,未来公司毛利率有望达到较高的水平。

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